中图分类号：F272 文献标志码：A 文章编号：
组织生态学是研究企业与其生存环境之间的相互作用和相互促进演化关系的科学。组织生态学是在组织种群生态理论基础上发展起来的一门新兴交叉学科。经过20多年的发展,组织生态学已成为了组织理论的一个重要分支。Hannan和Freeman是两个最早主张组织生态学的理论学者。组织生态学理论用生态学的眼光来看待企业的生命历程，研究企业与系统、外部环境之间的互动关系，探讨企业可持续发展与成长的价值理念。作为组织生态学研究的一个方面，产业组织内部和产业组织之间、企业种群内部和企业种群之间的关系一直是当今学者研究的主要问题。他们通过研究产业和种群间的关系，来探讨企业的竞争力和企业的生命周期历程。笔者在目前的理论基础上，将组织生态学理论和财务管理理论融合，分析了产业组织与资本结构的关系。
一、产业的特性与资本结构
Boewn(1982)
、Bradley(1984)
研究发现同行业的企业具有相似的资本结构，而不同行业的资本结构有着显著的差别，并且具有时间上的稳定性。我国学者的研究结果有显著不同。林钟高、章铁生（2002)
的研究证明,与西方国家相比，我国的产业特征对于资本结构的影响有显著差异。可见,虽然有着相似或相同的产业特征,但由于所处的产业生命周期、宏观背景和成长发展历史等其他诸多方面的不同，不同国家的资本结构的产业特征体现出来个体的明显差异。
二、产业生命周期与资本结构
产业生命周期通常分为初始创立阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个阶段。处于产业生命周期的各个不同阶段上市公司的资本结构存在显著的差异，产业生命周期能够有效的、稳定的影响着上市公司的资本结构。在整个生命周期过程当中，技术和产品的成熟度、客户的忠诚度以及市场容量等都有着比较大的差异，销售额和净利润呈现出明显的先下降后增长的倒Ｕ型曲线。成长时期的上市公司具有较强的内源融资能力，且掌握了较多的增长机会，所以成长期与资本结构显著负相关；处于衰退期的企业的经营风险偏高而财务风险偏低，公司倾向于比较高的债务水平。因此，资本结构与衰退阶段呈现显著正相关关系。企业需要按照自己所处的不同阶段来采取资本结构的决策，从而适应不断更新的技术、持续升级的产品和公司战略转型。
三、产业竞争状况与资本结构
资本结构同样受产业竞争状况的影响。在高集中度的行业中，财务杠杆高的企业会受到资金充裕且财务杠杆较低的对手的竞争威胁，低财务杠杆的企业通常会主动发起价格战争或营销战，以使财务杠杆高的企业陷入财务危机。另外，由于宏观经济条件、产业政策措施和商业周期的不断快速变化，也会使高财务杠杆企业出现财务危机的可能性大大增加。这种可能性远超于低财务杠杆的企业。所以说，较低的财务杠杆也是企业的一项竞争优势。
四、产业集中度与资本结构
产业集中度的不同，同样也会影响企业的资本结构。集中化，在很大程度上决定了企业的经营行为，并产生市场作用。传统的产业组织理论将产业集中度作为衡量市场竞争度的最重要指标。该理论的基本逻辑是:较高的集中度表明更多的销售额或其他经济活动被很少一部分企业所控制，这一小部分企业拥有相当的市场支配力，特别是价格支配力，使市场的竞争性较低。但非传统的产业组织理论对这一逻辑提出了质疑。该理论认为，市场的竞争性不仅与单个企业的市场份额有关，还与市场进入障碍等其他因素有关。产业集中与否的主要区别，在于两种不同市场的存在。在完全竞争的市场条件下，在一个集中型产业中，企业可能会以减少债务作为策略竞争的一种追加手段。因为如果市场竞争激烈，财务杠杆水平低的企业或许会采用掠夺性定价策略，从经济上打击高负债企业直至将其驱逐出市场。为了抵御竞争对手的掠夺性策略，有发展前景的企业则会以较少的债务融资向外界宣告其市场清偿力和企业实力。这种策略方法可以抵御竞争对手的掠夺性进攻。
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