作者：兴业计算机 袁煜明/蒋佳霖
投资要点
事件：公司发布2016年半年报，实现营业收入5.86亿元，同比增长76.88%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润6749万元，同比增长66.49%。
业绩持续高速增长，研发投入加大。报告期内，公司收入和净利润均高速增长，去年收购的华启智能、嘉崎智能、动力盈科、深圳中盟等标的首次在上半年实现并表是重要原因，上述标的分别贡献并表净利润4189万元、30万元、306万元和-266万元。同时，公司各业务板块毛利率均有所提升，使得公司整体毛利率提升6.71%。公司期间费用为2.51亿元，同比增长101.29%，其中股权激励摊销成本为1515万元，去年同期为2050万元。报告期内，公司加大了研发投入，上半年共计投入8291万元，同比92.01%。随着竞争优势的不断提升和新业务的持续发力，公司有望保持较快增长。
深挖视频技术新应用，前景广阔。公司以平安城市建设项目为主营业务，在稳步推进视频联网管理平台解决方案的同时，拓展视频技术的深度应用。公司将“云联网、智能硬件、视频大数据”作为战略重点，在视频处理、云计算、大数据和人工智能等核心技术方面加大投入，坚定发展视频大数据和服务机器人业务。在人工智能领域，今年8月聘请前百度研究院人机交互负责人顾嘉唯担任副总经理，并新设物灵智能，落实服务机器人业务。公司未来有望通过内生和外延的方式加速新业务发展，前景广阔。
盈利预测与投资建议：预计公司2016~2018年EPS分别为0.43元、0.57元和0.74元，维持“买入”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧、新业务推进不达预期、外延整合不达预期。
报告正文事 件
公司发布2016年半年报：上半年实现营业收入5.86亿元，同比增长76.88%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润6749万元，同比增长66.49%；实现归属于上市公司普通股股东的扣非净利润6770万元，同比增长66.81%。
点 评
持续高速增长，研发投入加大。报告期内，公司收入和净利润均高速增长，去年收购的华启智能、嘉崎智能、动力盈科、深圳中盟等标的首次在上半年实现外延并表是重要原因，上述标的上半年分别贡献并表净利润4189万元、30万元、306万元和-266万元，合计贡献并表净利润4259万元。同时，公司各业务板块毛利率均有所提升，使得公司整体毛利率提升6.71%，其中公司传统主业PVG网络视频管理平台毛利率提升2.77%。由于外延并表以及股权激励成本摊销等因素影响，公司期间费用为2.51亿元，同比增长101.29%。其中，销售费用7364万元，同比增长72.31%；管理费用1.57亿元，同比增长125.76%；公司股权激励摊销成本为1515万元，去年同期为2050万元。报告期内，公司加大了研发投入，上半年共计投入8291万元，同比92.01%。随着公司的竞争优势的不断提升和新业务的持续发力，业绩有望保持快速较快势头。
深挖视频技术新应用，前景广阔。公司以平安城市建设项目为主营业务，在稳步推进视频联网管理平台解决方案的同时，积极拓展视频技术的深度应用。公司将“云联网、智能硬件、视频大数据”作为战略重点，在视频处理、云计算、大数据和人工智能等核心技术方面加大投入，坚定发展视频大数据和服务机器人业务。特别是在人工智能领域，今年8月聘请前百度研究院人机交互负责人顾嘉唯担任副总经理，并新设物灵智能，落实服务机器人领域业务。公司未来有望通过内生和外延的方式加速新业务发展，前景广阔。
盈利预测与投资建议：预计公司2016~2018年EPS分别为0.43元、0.57元和0.74元，基于公司传统业务良好的盈利能力和新业务广阔的发展前景，维持“买入”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧、新业务推进不达预期、外延整合不达预期。