我国货币政策中介目标的选择研究 论文下载

世界上各国的货币政策当局在对货币政策操作工具的使用和实现货币政策的最终目标这一过程不起直接作用，而是通过变量对其产生影响。无论是通过观察政策变量对货币政策最终目标的影响来判断预期的变化量，还是研究中介变量的变化趋势来修正货币政策目标在执行时存在的误差，都需要对货币政策中介目标进行合理的选择。
　　
　　一、货币政策中介目标
　　   

从理论上来看，货币政策目标是由最终目标、操作指标与中介指标三个部分组成的目标系统。其中，最终目标指的是各国的中央银行在通过一系列的货币政策的操作与调控后能够达到宏观的经济目标；操作目标指的是各国的中央银行通过对货币政策工具的使用，直接影响指标的变动进而准确地实现政策变量；中介目标指的是各国的中央银行在特定的时期与特定的经济背景下，能够达到的目标。通常情况下中央银行可以通过对操作指标、中介指标与最终目标这三个部分进行直接或间接的操控，调节国家的货币政策的效果。
　　   

货币政策中介目标是一种能够将货币政策最终目标与货币政策操作工具结合起来的中间金融变量。货币政策中介目标能够将短时间内的经济变化与金融趋势进行数量化，为货币政策当局提供数据。货币政策中介目标的选择影响着货币政策最终目标的实现，而国家货币政策的最终目标通常是保持物价的稳定、保持经济增长的趋势、保持充分的就业率、保持国际收支平衡与保持金融的稳定。因此，世界上各国的中央银行都十分注重国家货币政策中介目标的选择。货币政策中介目标有利率、汇率、通货膨胀率与货币供应量。
   

观察国家目前的经济金融状况与货币政策当局使用货币政策操作工具对市场经济活动产生的影响，是合理选择货币政策中介目标的主要依据。任何事物都是需要通过实践来进行检验其可行性，我们由金融的相关理论和实践知识可知，中央银行在进行货币政策中介目标的选择时，需要对中介指标进行可控性、相关性与可行性三个方面的判定。此外，还要符合本国的国情，做到具体情况具体研究。货币政策中介目标的选择标准相关性指的是货币政策中介目标的变量与货币政策最终目标有着密切的联系；可测性指的是货币政策中介目标的变量能够给货币政策当局提供金融数据，便于他们能够进行实时的观测与掌握；可控性指的是货币政策当局能够很方便的调整货币政策中介目标的变量，以便于对其进行及时的调整与控制　　；可操作性指的是必须选择适合本国国情的货币政策中介目标，不能照搬别国的政策。
　　
　　二、货币政策中介目标的选择
　　   

我国在建国后很长一段时间都是采用信贷规模总量指标作为货币政策中介目标。在1996年我国才采取货币供应量，一直沿用到现在。目前，国内对将货币供应量作为中介目标这一选择存在许多争议。一部分人认为货币供应量已经不适用于当前的国情了，可以适当的考虑别的中介目标，比如利率、汇率以及通货膨胀率。这部分人认为由于目前不能有效的控制基础货币的投放，影响了对货币供应量的控制。同时，货币的流通速度变慢，不利于货币量与物价、产量关系的稳定。另一部分人认为我国目前的货币供应量虽然有一些不足，但仍能够满足中介目标的相关性、可控性与可测性，还可以继续作为我国货币政策中介目标。
　　
　　三、货币政策中介目标面临的问题
　　   

在我国，中央银行是以货币供应量作为货币政策中介目标。但是随着我国经济的快速发展，将货币供应量作为我国货币政策中介目标存在着一些问题。

1.货币供应量的增长速度
从货币供应量的相关性来看，目前，我国货币供应量的增长速度高于实体经济增长的速度。这一现象表明，我国货币供应量与实体经济之间的相关性在逐渐减弱。
2.货币供应量的可控性
目前，我国金融创新的发展与外汇占款的增加使得央行对货币供应量的控制能力下降。此外，我国电子交易与网上支付的快速发展减少了实际的货币需求量，使得货币供应量变得更加难以准确控制。
3.货币供应量的可测性
随着我国金融市场的发展，市场状况的变化极大地影响着货币供应量，并且货币的流通速度极不稳定，产生较大的波动，这些都不利于对货币供应量的检测。
根据我国这些年的实际经济情况来看，近些年，我国实际的货币供应量增长速度快于我国实体经济的增长速度，并且与我国中央银行制定的增长目标有很大的差距。这表明我国的中央银行没有办法及时且准确地测出货币供应量指标的大小与趋势。
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