发展研究期刊 20160727 总第5期

形势要点 最新《财富》500强折射中企在科技领域的差距 继2015年我国入围《财富》500强企业106家之后，日前发布的2016年500强榜单企业数量继续增加至110家，在体现我国经济综合实力提升的同时，从行业分布、盈利能力以及品牌竞争力等方面来看，却又折射出中国在实体经济，尤其是科技领域发展的差距

首先，多年来，行业分布基本未变

入围的企业大多集中在石油、金融、电力、钢铁、汽车、煤炭、有色金属等垄断或产能过剩领域

在当前“去产能”的背景下，无疑也凸显了中国经济长期以来的短板

其次，盈利方面，“工建农中”占据了全球最赚钱公司的2到5位，与此同时，在入围的500强中，10家银行的利润达到1800多亿美元，占上榜内地103家企业利润总和的55%

体现资本脱实入虚的现状，银行赚的钱远高于实体企业
第三，服务型和科技型企业入围寥寥

相较于日本集中于零售、电子、互联网、现代制造业、医疗等代表现代经济未来领域的54家入围企业来说，我国入围企业数量虽多，但石油、电力、电信、钢铁等垄断或半垄断企业过半，京东、美的、万洲国际成为为数不多的几家服务和科技类企业

第四，我国成为入围房地产企业数量最多的国家，在110家入围的企业中，拥有房地产板块的企业数至少17家，除万科、万达、恒大等房地产巨头外，华润、中信、中粮、电建、五矿、中建、中航、海航、长江和记、天津物资集团等13余家企业都与房地产关联，体现出中国经济对房地产的依赖

综合来看，入围《财富》500强的企业数量并不能充分反映中国经济在国际上的竞争力，科技型企业的发展及产业的升级转型之路任重而道远

形势要点 京沪高铁赚钱可能只是特例 中国拥有世界上最大的高铁运行网络，迄今已有1.9万公里在运营的高铁线路，到2020年将达到3万公里

不过，高铁在财务上的可持续性很成问题

中国铁总负债已达3万亿元人民币，每年新建设投资高达7000、8000亿元，实现赢利简直是梦寐以求的事

不过，京沪高铁已经实现了赢利

据报道，已建成总长1318公里、开通于2011年的京沪高铁，在运行至第三年时，已在全球绝大多数高铁都亏损的背景下，实现年内盈利

根据国内媒体此前从京沪高铁一家股东披露的信息中发现，截止2015年末，京沪高速铁路股份有限公司净资产1311.72亿元，资产负债率仅27.74%

而其去年营业总收入达到234.24亿元，净利润65.81亿元

铁路部门表示，五年来，这是国内仅有的盈利高铁线路
这条全世界最赚钱的高铁，也曾有过亏损岁月

2013年时甚至有传言称，京沪高铁第二大、第三大股东，即中国平安旗下的平安资产管理公司、全国社保基金理事会，因京沪高铁亏损时间过长而提出退股要求

去年京沪高铁实现赢利，应该让股东们吃了定心丸

根据铁路总公司官网，2015年京沪高铁运送旅客近1.3亿人次

由此推算，去年京沪高铁每人次旅客平均利润约为50元（包括票务以外其他利润）

不过，我们要泼一盆凉水的是，京沪高铁赚钱可能只是特例

除了管理因素、财务成本之外，京沪高铁最大的赢利点是客流量极大

2015年1.3亿人次的客流量，构成了年度66亿元赢利的最重要基础

换句话说，如果哪条高铁线路没有高达1亿人次的客流量，将很难达到京沪高铁这样的赢利水平

形势要点 穆迪看衰中国大陆银行业前景 国际信评机构穆迪亚太区金融机构副总裁徐嵩宜20日表示，穆迪将大陆银行业前景展望转为负面有两大因素：首先是国企高杠杆风险恐增加中央政府财务负担，其次是银行经营获利面临更多挑战，但不至于有点燃金融风暴的风险

对市场担心大陆企业债接连违约恐影响金融风险，徐嵩宜透露，目前部分大陆股份制银行90天逾放比已高达3%以上，最担心城市商业银行、影子银行及信托公司等表外金融借款，成长迅猛、不易监管

同时，陆企债务占GDP比率升势迅猛，杠杆比率快速成长是危机领先指标

徐嵩宜说，尽管大陆中央政府财务状况良好且有Aa3评等，但潜在风险包括国企、地方政府正持续加杠杆，导致政府备援机率增加，一旦发生恐拖累政府财务状况

不过，政府会想办法延长引爆时间，首先，企业与银行大多为国有，政府可干预影响的空间很大；其次，境内有外汇管制，减少资本外流风险导致的动荡

值得注意的是，穆迪、花旗集团20日皆不约而同认为，大陆转型过程可能跟日本类似，政府在去杠杆、去产能的同时必须考虑失业率风险，因此，政府可能会拖延时间采取“温水煮青蛙”策略，“维稳”成为最高指标

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