股市投资为什么我可以不败

股市投资为什么我可以不败？！！ 为什么股民会亏钱？格雷厄姆学派为什么是破解良法 李智    原创 关注 : 股市思想家读书会 ID:gz258522100 我们先从华尔街股市说起，美国华尔街上世纪二十年代起，就出来很多大名鼎鼎的股市操盘手，他们如同战争中的大将，叱刹风云，不可一世

这些操盘手中又数“杰西·李费摩尔”最为大名鼎鼎、如雷贯耳

据说，李费摩尔一生传奇色彩极浓，他从对赌行起家，学习股市投机，并经过极为坎坷的学习实战，一步步成长为华尔街最伟大的交易员

他曾多次破产，又多次东山再起，亏钱数百万，赚钱数百万已成家常便饭

最后一次， 1929 年美国历史上最骇人听闻的大股灾

他通过老练的做空手法，大肆放空，获利超亿元美金，登上人生之巅峰

但，最离奇的事情发生了，接下来的三年里，李费摩尔判断股市在大股灾后，一定上涨，他大手笔做多，一路买进；可惜，这位伟大的操盘手失算了，华尔街股市经过 1929 年大股灾后，并没有任何上涨迹象，而是一路下跌，不断创出新低，股市终于打败了这位大名鼎鼎的股市奇才，他破产了

这是他最后一次破产，今生再无翻身余地

最后， 1940 年，在贫病交困中， 伟大的股市奇才，饮弹自杀，结束了传奇的一生

比“杰西·李费摩尔”稍晚，但属同时代的另一个华尔街教父本杰明·格雷厄姆，在 1929 年的境遇又如何呢？他经历了什么？学到了什么 呢？？ 在回答这个问题前，我要先深深的感叹股市奇才李费摩尔的不幸，他生在格雷厄姆之前就是他一生最大的不幸，另一个股市奇才、金融大鳄乔治·索罗斯就太幸运的生在格雷厄姆之后， 索罗斯吸收了格雷厄姆的精华，一生不仅再无破产可能，还创造了惊天动地的战胜英国中央银行、一夜获利 10 亿美金的大战役

格雷厄姆何许人也？我为什么如此推崇他？因为股市中百分之九十九的理论都是错的，只有格雷厄姆的核心理念是成功的基石

本杰明·格雷厄姆，一个伟大的名字
一个值得推崇的名字

要说全世界的股市中真的有一个“神”，那就是“本杰明·格雷厄姆”

沃伦·巴菲特也只是“神”的最杰出的学生而已
但再怎么杰出，也不能取代“神”的位置
由于股市中充斥着各种各样的理论和学说
所以，幸运的能看到我这篇文章的你，首先要树立一个标杆
你得有一个信仰

对的，像信仰上帝一样的信仰“ 本杰明·格雷厄姆 ”，你只有建立了坚定的信仰，你才能经受住以后市场中铺天盖地的、对立的、不同的、纷纭的、让你迷失自我的信息和看似非常有道理的说教， 有些人或有些说教会让你感觉，他甚至远远高明于格雷厄姆的方法，他的目的就是要说服你相信格雷厄姆过时了，他才是最好的

你一相信，你一生的股市生涯就算结束了
所以，你要想在股市中永远不亏钱，你要想在股市中一生不败

第一要紧的事情，建立信仰，像信仰万能的上帝一样， 信仰“本杰明·格雷厄姆”

这就是航海的指南针，你想想看，大海茫茫，没有不变的方向“指南针”是多么的可怕？！ 格雷厄姆在1929 年和其他股民一样，也经受了股市大跌的打击，他的基金亏损 70% ，这是多么可怕的事件？格雷厄姆和大多数股民不同的只有一点：他从痛苦中深深的思索，他从失败中辗转反侧、痛定思痛

通过不懈的努力，他发现了股市真正的奥秘，他找到了破解之法
他成功的破译了股市永远不亏钱的方法

1934 年 要结束时，格雷厄姆出版了《证券分析》，这是一本被称为股市圣经的伟大著作

这本书奠定了“格雷厄姆”华尔街教父和价值投资之父的历史地位

为了传授这一套经典证券投资理念，格雷厄姆先是创办了夜校，每天股市收盘后，格雷厄姆就会去传授

后来在哥伦比亚大学商学院做教授传授了无数的学生

而这些学生也很争气，很多成了华尔街大名鼎鼎的金融大鳄或投资大师，从白手起家的学生成为亿万富豪的比比皆是

华尔街历史上，再也没有第二个人有格雷厄姆这样的慈善了

他就是慈父之于自己的爱子，把一生失败和成功的经验毫无保留的传授给了愿意学习的莘莘学子们

学子们也不负老师教导之恩，发扬光大此派学说
巴菲特是最杰出的一位

但，我们一起步千万不可学巴菲特，你不学格雷厄姆的，直接学巴菲特的，大多数人一生再无成功希望（去看看中国巴菲特们的业绩即可证明这一观点）

切忌切忌！！以后的文章系列我会告诉你，这是为什么？这就犹如一个小学生，不学习大学以前的课程，直接跳去学习博士的课程，饭要一口一口的吃，才能消化啊

我们先来看看格雷厄姆的学生们的业绩吧，这可以反证起理论的伟大实用价值！ 1 、沃尔特 . 施洛斯：没上过大学，但上过格的“证券分析”夜校课程，后进入格的投资公司，为巴菲特的同事， 1956 年自己开投资公司，严格按照价格远低于价值的投资方法，其 28 年的年复合收益率为 21.3% ，总收益率 231 倍，同期标普指数分别为 8.4% 和 8.8 倍

2 、汤姆 . 拉普：二战退役后为海滩巡逻员，偶然看到格的夜校讲座，即报考哥大 MBA 成为格的学生，后追随格为巴菲特同事， 1968 年组建合伙公司，遵循价值投资，其 15 年的年复合收益率为 20% ，总收益率 16.6 倍，同期标普 500 指数分别为 7% 和 2.4 倍

后买下了那片他经常晃悠的海滩

3 、比尔 . 鲁安：毕业于哈佛商学院，后去哥大听格讲课与巴菲特相识，开始自己投资，业绩优异，巴菲特结束合伙公司后将客户介绍给他， 1970 年成立红杉基金，其后 14 年的年复合收益率为 18.2% ，同期标普 500 指数为 10%

4 、查理 . 芒格：开过律师事务所，同时投资业绩优异，后巴菲特建议他把律师当作爱好、专心投资， 1962 年成立合伙公司，集中持有价格低估的公司，其后 12 年的年复合收益率为 19.8% ，总收益率 11.6 倍，同期道指分别为 5% 和 0.96 倍

后与巴菲特一起控制伯克希尔，为副董事长

5 、里克 . 格林：南加州大学数学系毕业，做过 IBM 销售员，是芒格的朋友，据说他 5 分钟就明白了价值投资法，受芒格建议转行做投资， 1965 年成立太平洋合伙公司，其后 19 年的年复合收益率为 32.9% 、总收益率 222 倍，同期标普指数分别为 7.8% 和 3.16 倍

6 、沃伦 . 巴菲特 – 早期： 1930 年出生于奥马哈，小学开始送报纸、卖爆米花和二手高尔夫球，用积累的钱在 15 岁高中时买了 40 英亩农场， 11 岁开始炒股，看遍了奥马哈图书馆中所有的投资书籍，试过各种方法，后进入哥伦比亚大学，在遇到格雷厄姆前投资业绩平平

沃伦 . 巴菲特 – 中期：大学时对格的课程入迷，成绩为全班唯一的 A+ ，毕业 3 年后进入格的投资公司，后自己创建了合伙公司，投资方法和运营方式与格类似，主要为低估类、套利类和控制类投资， 1957-1969 年的年复合收益率为 29.5% 、总收益率 27 倍，同期道指分别为 7.4% 和 1.5 倍

沃伦 . 巴菲特 – 后期： 1969 年牛市时，巴关闭了合伙公司，用全部资金和芒格一起控制了一家纺织厂伯克希尔，以此为平台采用价值投资法不断收购公司和股份，最终形成一个市值世界第五的多元化集团， 1965-2012 年的年复合增长率为 19.7% 、总增长率 5868 倍，同期标普为 9.4% 和 74 倍

7、约翰·邓普顿（1912—2008）全球投资之父 、史上最成功的基金经理邓普顿爵士是邓普顿集团的创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一

福布斯资本家杂志称他为”全球投资之父”及”历史上最成功的基金经理之一”

2006年，他被美国《纽约时报》评选为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”

最高管理970 美元基金，长期平均每年业绩 16% 8、约翰·聂夫是比肩彼得·林奇，不输索罗斯的传奇投资大师

他执掌温莎基金 31 年， 22 次跑赢市场，投资增长 55 倍，长期年平均收益率 14% 超过市场平均收益率达 3% 以上

约翰是格雷厄姆学生的学生

有些人把聂夫称为价值投资者，有些人称他为逆向投资者，而聂夫更喜欢称自己为低市盈率投资者

他认为，低市盈率的股票既有机会获得更大的上涨空间，又有更小的风险损失

` 9 、吉姆·罗杰斯 (Jim.Rogers) 国际著名的投资家和金融学教授

自愿免费任教哥伦比亚大学商学院教授，这一举动可以看出他对格雷厄姆的信仰和感恩之重！！ 他具有传奇般的投资经历

他与巴菲特、索罗斯并称为全球三大金融巨头，被称为“华尔街神话”

从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数（ RICI ），从两次环球投资到被 Jon Train ’ s Money Masters of Our Time ， Jack Schwager ’ s Market Wizards 等著名年鉴收录，无不令世人为之叹服

从罗杰斯是索罗斯创业基金早期亲密伙伴，我们可以相信：索罗斯也是格雷厄姆的忠实信徒！ 10、老虎基金（ Tiger Fund ）由朱利安·罗伯逊（ Julian Robertson ）创立于 1980 年的老虎基金是举世闻名的对冲基金，朱利安·罗伯逊到 1998 年其资产由创建时的 800 万美元，迅速膨胀到 220 亿美元，并以年均盈利 25% 的业绩，列全球排名第二

其中， 1996 年基金单位汇报为 50% ， 1997 年为 72% ，在对冲基金业里，老虎基金创造了极少有人能与之匹敌的业绩

朱利安·罗伯逊是坚定的价值投资者，这在他解散基金时有明确表态

他的伟大之处，不仅仅是自己投资业绩出众，他算第二个格雷厄姆式人物

因为格雷厄姆通过哥伦比亚大学培养无数投资大师，而罗伯逊通过老虎基金培养了很多小老虎，这些小老虎们正活跃在华尔街，人人手握数十亿基金，创造优秀业绩

以上稍稍举例证明格雷厄姆的伟大，证明其学说的无懈可击
还有太多格雷厄姆学说之信徒活跃在世界很多股市中续写传奇
请关注我们读书会即将推出《格雷厄姆学派》系列文章

后记： 李智已经进化到“无招胜有招”的高层操盘术， 崇尚“剑侠风清扬的无招胜有招、破尽天下武功、破尽股市一切暗礁险滩”

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