通用会计准则(GAAP)是从基本概念、基本假设到会计计量、账目核算、财务报表编制的一整套规定。事实上,一个国家的会计体系就是这个国家的通用会计准则,由权威、专业的委员会制定。在美国上市的中国公司(就是人们常说的中概公司)必须遵守的是U.S. GAAP。 遵照会计准则编制财报是上市公司的强制义务,唯其如此才能公允、合理地对上市公司业绩进行纵向、横向的比较。
因此,在任何资本市场,不遵守通过会计准则、不按时披露财报的结果都非常、非常严重。 “非通用会计准则”的局限 成熟资本市场允许企业对按“通用会计准则”编制的财报给予补充说明,通常涉及股权激励、折旧/摊销、非经常性损益等事项。披露“非通用会计准则数据”(Non-GAAP Measures ),初心是方便投资者更真切地了解公司经营状况。
The Company’s non-GAAP financial measures do not include all income and expense items that affect the Company’s operations. They may not be comparable to non-GAAP financial measures used by other companies.
注:公司采用非通用会计准则数据时,并未囊括所有影响公司运营的收入及花销条目。它们可能无法与其他公司使用的非公认会计准则财务指标相比较。
“爱美之心人皆有之”,总有那么一些上市公司喜欢“非”掉不利的事项,使投资者远离真相。当年Groupon申请首次公开发行之时,曾因不适当地使用Non-GAAP数据受到质疑,后在美国SEC干预下才进行了更正。 使用效果取决于动机——让投资者明白还是糊涂,所谓运用之妙、存乎一心, 这就是“非通用会计准则”的局限。
本文选择市值居前的六大中概公司,看看使用“非通用会计准则”的套路,当事人的“初心”请读者自行评判(注:阿里、百度、网易、携程、京东、微博市值合计超过4300亿美元)。 剔除股权激励成本——这个可以有
股权激励是让管理层及骨干员工分享公司估值增长的制度安排,在成长型高科企业中极为普遍。激励对象获得未来以特定价格认购公司股票的权力(通常用“Black-Scholes模型”估算成本),公司没有任何现金支出。
多数情况下,剔除股权激励成本的非GAAP数据,对投资人了解企业实际经营效果是有益的。
以绝对数额而论,六家中概公司中阿里股权激励成本最高,达116.89亿,相当于其它五家总和的135%(由于阿里财年从4月1日开始,本文引用的是阿里2016年二、三、四季度的数据)。
股权激励力度较大的是阿里、携程、京东这三家:
与注销“拍拍”、“QQ网购”的商誉不同,这40多亿是京东重资产模式应付出的代价。没有大笔投入哪来自建物流?
若剔除相关的折旧/摊销,意味着耗资百亿的物流系统可以零成本使用。
第一组是阿里、百度和微博三家,Non-GAAP净利润分别比经营利润高23.1%、31.5%和30.1%。三家都“非”了股权激励成本,阿里还“非”掉了与对个投资相关的损益。
第二组是京东、携程两家,使用Non-GAAP之后,均“扭亏为盈”。两家经营利润都是负值,均“非”掉股权激励成本。京东还“非”了40多亿与非流动资产相差的折旧/摊销。京东、携程Non-GAAP净利润分别为10亿和21.29亿。
The presentation of these non-GAAP financial measures is not intended to be considered in isolation or as a substitute for the financial information prepared and presented in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”)
注:呈现Non-GAAP数据并非旨在将其作为独立参照或者替代依据U.S. GAAP计算而得的财务信息
业余财经媒体才会把“非通用”与“通用”混为一谈!
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