2016-08-27
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基于PEG模型下的创业板新股估值问题研究论文下载

中图分类号：F832.51　　文献标志码：A　　文章编号：

据相关调查数据表明，我国二级市场投资者财富损失，占我国市场投资总额的1/3。许多投资者由于投资信息的不准确与研究能力有限，投资失败，严重违背了我国证券市场的“公平、公正、公开”的原则。因此，通过对我国PEG模型下的创业板新股估值问题进行研究，以期为我国投资者有效投资起到积极作用[1]。
一、基于PEG模型下的创业板上市公司的理论模型设计分析
由于创业板上市公司的股价具有波动性大的特征，且创业板企业在发展阶段又具有爆发式增长趋势，造成了传统的企业估值方法无法适应创业板企业的发展需求。这种情况下，PEG选股法就成为了创业板上市公司新股估值的首要选择。这是由于PEG选股法通过采用市盈率与成长率两个关键指标，既考虑了企业投资的安全性，又强调了企业投资的成长性，适用于高成长性的企业股票估值；同时，也解决了上市公司股票历史数据不足的问题。此外，在采用PEG选股法时还应谨慎操作，维护企业利益[2]。
PEG选股法是用于评价公司股票和公司内在价值偏离程度的一种方法，是由美国彼得·林奇提出来的。他认为当公司长期增长率与公司市盈率相等时，公司的股票定价最为合理。当公司长期增长率大于公司市盈率时，表明市场低估了股票价值，存在购买机会；当公司长期增长率小于公司市盈率时，表明市场高估了股票的价值，此时买入需要谨慎操作。PEG选股法理论模型为：PEG=PE/100G。其中，PE代表公司年度市盈率，而G则代表了每股年度增长率预测值。通常情况下，G值的确定需要结合公司预测值与公司历史数据进行计算，可采用公司近三年的净利润复合增长率来推算PEG值。当PEG=1时，公司股票价格最为合理；当PEG大于1时，说明市场高估了公司股票预期价值，公司具有成长性；当PEG小于1时，则表示公司股票价值被市场低估，公司未来成长性低于市场期望值[3]。
二、完善创业板新股估值改革策略
近年来，我国证券监管部门逐渐朝着市场化的方向发展，并不断深入创业板新股的发行体制的市场化改革。我国创业板新股的发行定价体制的市场化改革，实际上是将价格的确定交由市场参与者，通过有效的价格竞争，最终获得一个可以充分反映出我国创业板新股的基础股票投资价格，有利于我国资本市场参与者的长远发展，也充分发挥出我国资本市场优化资源配置的功能。
1.有效引导投资者的理性投资
导致我国创业板新股估值市场产生泡沫的主要原因，是投资者的投机行为。由于市场金融危机的爆发给投资者造成严重的损失，所以相关金融投资部门应加强投资宣传教育，有效引导投资者的理性投资，树立正确的投资理念，正确意识到股票投资的风险性，做到理性、谨慎投资[4]。
2.有效提高创业板上市公司信息的披露质量
有效提高创业板上市公司信息的披露质量，可以有效解决市场投资信息的准确性。因此，加强上市公司创业板新股估值的有效监督与管理，能有效规范上市公司信息披露的内容。例如：加大重大事项等内容的披露，增加企业会计财务报表的附注内容，能够完整、全面地体现上市公司的经营与发展状况。
三、结语
基于对PEG模型下创业板新股估值问题的研究得出，有效推动股票发行市场制度的改革，有利于现有力量过强的发行企业与发行承销商承担起相应的义务与责任；有利于保护较小的中小投资者，规范股票市场的发行与定价行为，做到创业板新股估值的“公平、公正、公开”的股票市场基本原则[5]。

参考文献：
[1]王克飞，郗君甫，刘国华.我国创业板IPO发行定价机制研究[J].贵州财经大学学报:社会科学版,2012,13（1）：180-182.
[2]黄雯雯，蔡宏艳，姚佳丽.基于BP神经网络的中国创业板IPO定价模型研究[J].华南理工大学学报:社会科学版,2011,15（6）：137-139.
[3]赵志航，潘宁敏，李小丽.我国创业板首次公开发行初始收益率的实证研究[J].西南财经大学学报:社会科学版,2011,22（2）：103-104.
[4]孙会霞，李宇航，王佳丽.股票供给控制、需求曲线与股价的反应-基于创业板的经验数据[J].系统工程理论与实践,2013,22（3）：157-158.
[5]齐旭光，朱有才，夏琳琳.基于异质信念理论的创业板市场IPO抑价问题研究[J].东北财经大学学报:社会科学版,2010,22（17）：192-193.

（责任编辑：辛美玉）

作者简介：李雯君（1990-），女，河南汝阳人，硕士在读。研究方向：会计研究。