商业信用决策动因研究综述 2017毕业论文下载

商业信用是企业在商品交易中为对方提供的一种以延期付款或预付款为形式的借贷行为

由卖方提供的商业信用的一般形式为赊销，而由买方提供的商业信用的一般形式为预付

作为最基础最原始的信用形式之一，商业信用从20世纪60年代开始进入比较全面的研究阶段,迄今为止在商业信用决策动因方面已经取得了较为丰富的成果，本文介绍了国外学者在这方面的相关研究

　一、融资动因
　　　　　　　　　　　　　　　　
商业信用是企业融资的一个重要组成部分（Bougheas，Mateut &Mizen，2009）

Rajan & Zingales(1995)发现90年代初商业信用占美国公司总资产的17.8％，除了直接提供资金支持外，商业信用还可以用作银行抵押借款，特别是中小型企业银行抵押借款

　　为什么企业从他的商业伙伴获得资金，而不是专门的金融中介机构？很多学者对这一问题给予了一定程度的关注

常见的解释是，提供商业信用的供应商比银行更有优势

在经营过程中，供应商更容易收集客户的资料，更容易评估他们的信誉和控制他们的行动（Schwartz & Whitcomb，1979；Emery，1987；Freixas，1993）

也有学者从供应商存货管理角度来探讨这一问题，Burkart & Ellingsen(2004)认为银行与供应商行为差异的根源在于对具有机会主义行为的企业来说，挪用存货比挪用银行贷款更难，银行实际上很难控制企业如何使用贷款，供应商更容易监控存货使用

Frank & Maksimovic(1996)也认为与银行相比，供应商更善于利用存货变现来减少自己的损失

Cunat（2007）则认为当供应商提供的产品比较特殊时，供应商可以威胁停止向客户提供中间产品

因为寻求新的供应商比较昂贵，所以客户将偿还商业信用的欠款

在新近的一项研究中，一些学者关注了商业信用在清算方面的优势，Huyghebaert，Gucht&Hulle（2007）发现创业企业更倾向于商业信用，他们认为当客户遇到财务危机时，供应商往往采取更宽松的政策，供应商更愿意重新谈判未清偿债务或给予额外的帮助，而银行更有可能清偿

　　一些学者关注商业信用比较优势的同时，一些学者把视角转移到商业信用和银行信贷的关系上

一种观点认为商业信用和银行信贷存在互补性

Cook(1999)认为供应商的商业信用有利于金融中介机构克服信息不对称问题，帮助企业获得金融中介的贷款

AlphonseDucret&Severin(2003)认为，商业信用作为质量信号，可以帮助企业获得银行信贷

此外许多学者利用不同国别的数据也证明了这一结论（Biais&Gollier，1997；Burkart&Ellingsen，2004；Uesugia &Yamashirob，2008）

但也有一些相反的意见， Petersen&Rajan(1997)对美国3404家小规模企业的研究表明，不能从金融机构获得贷款的企业更多的使用商业信用

Danielson&Scott（2004）利用具有代表性的美国小企业调查数据，发现当银行信贷无法使用，公司增加对商业信用的依赖

Miwa& Ramseyer（2005）通过研究19世纪末期日本丝绸企业的融资情况，发现丝绸行业主要通过商业信用获得资金，而不是资本市场和银行贷款

银行贷款主要提供给那些风险小，而且容易监督的项目

Gama，Mateus &Teixeira（2009）利用葡萄牙和西班牙的企业数据，发现替代假设得到证实

　（二）交易动因
　　1.库存和现金管理
　　Daripa & Nilsen(2005)认为商业信用是对买家持有较高库存的一种激励，利用商业信用，供应商把自己的库存转移到买家

Bougheas，Mateutb & Mizen（2009）认为卖方面临着产品需求的不确定，通过向客户提供商业信用，供应商可以增加产品销售，降低库存成本

Fisman（2001）认为存货投资不足是这些非洲国家企业的一个严重问题

在商业信用缺位的条件下，企业必须在产品销售完成收回货款后，才可以买入原材料，进入下一个生产周期，这自然降低了企业的生产效率；而利用商业信用，企业通过应付款购买原材料，无须等待便直接进入了下一个生产周期，这自然提高了企业的生产效率

　　也有一些学者从现金管理角度来探讨这个问题

Ferris(1981)认为如果没有商业信用，企业购买商品就必须立刻结算，而交货时间是不确定的，为了应付这种不确定性，企业将被迫持有相当数量的预防性现金，而商业信用使货币支付在商品交换完成之后的一段时间内进行，买方在商业信用使用过程中获得了准确的付款时间，从而减少了预防性资金需求

同样，卖方企业由于获得了准确的货款回流时间，也有利于它对自身资金的管理和合理安排预防性资金，减少经营

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