一、引言
2013年底,我国外汇储备余额达到接近4万亿美元,继续领跑世界各国外汇储备规模
2006年2月,我国外汇储备规模突破万亿美元大关,超越日本,居世界首位;2007 年以来,外汇储备更是以每年近5000亿美元的增速快速增长
中国坐拥4万亿美元外汇储备,意味着我国有充裕的国际支付能力,同时为保障国民经济稳定发展提供了支撑
二、SVAR模型计量实证分析
1.数据的选取与处理
本文的样本区间选取1990-2012年,数据来源于《中国统计年鉴》
所用到的两个指标为外汇储备和货物进出口总额,为了消除异方差对所选变量的影响,我们首先对变量取对数,可以消除变量的异方差问题,本文所运用的工具为Eviews6.0
2.数据平稳性检验
变量
ADF检验值
临界值
相伴概率
结论
LJ
-1.723599
-3.004861
0.4062
不平稳
D(LJ)
-2.345150
-1.958088
0.0216
平稳
LWH
-0.193007
-3.040391
0.9233
不平稳
D(LWH)
-2.776895
-1.958088
0.0079
平稳
经过一阶差分变换后,所有变量在1%的显著性水平下均不从在单位根,数据一阶差分平稳
3.SVAR模型的估计结果
LWH = 0.24*LWH(-1) – 0.10*LWH(-2) + 0.64*LJ(-1)
+ 0.64*LJ(-2) – 6.68
LJ = – 0.19*LWH(-1) + 0.12*LWH(-2) +
1.12*LJ(-1) – 0.06*LJ(-2) + 0.08
=0.993 Adjusted=0.992
F-statistic=646.94 log
likelihood=14.08
模型结果可以看出,模型的拟合优度较高,达到0.99以上
4.变量协整关系检验
假定的CE数量
特征值
迹统计量
5%的临界值
概率值
无
0.568512
18.85783
15.49471
0.0150
最多一个
0.097310
2.047515
3.841466
0.1525
假定的CE数量
特征值
最大特征根统计量
5%的临界值
概率值
无
0.568512
16.81031
14.26460
0.0194
最多一个
0.097310
2.047515
3.841466
0.1525
5.模型的稳定性检验
基于SVAR模型进行任何分析之前都要确保构建的是稳定的
检验结果显示,AR特征多项式根模的倒数小于1,位于单位园内,说明模型是稳定的,可以进行脉冲响应分析
6.脉冲响应曲线
如图可见,给一个标准差的LJ结构性正向冲击,LWH的正向反应幅度很大,在第四期就达到最大值,从图看出,进出口总额对外汇储备的贡献率在10%以上
7.Granger因故检验
检验结果可知,在5%的显著性水平下,变量LJ能Granger引起变量LWH,即拒绝原假设,但变量LWH不能Granger引起变量LJ,即接受原假设
三、 建议
1.调整经济结构,转变经济的发展方式
我国经济增长的很大一部分来源于出口贸易,出口被视为拉动我国经济增长的三驾马车之一,但是我国出口企业多数停留在产业链的低端部分
因此我国应积极推进产业升级,转变经济发展方式,通过发展高新技术产业和逐步扩大国内需求,这样可以从根本上解决外汇储备规模过大问题
2.推进人民币国际化的进程,从根本上解决高额外汇储面临的难题
我国作为世界上最大的发展中国家,需要吸引大量的外资和借外款,同时我国的进出口贸易总额也位居世界前列,这些都需要有一个高额的外汇储备作为支撑
人民币国际化是发展的必然趋势,只要实现了人民币的可自由兑换,外汇储备这部分资金可以更好地为国民经济的建设做出贡献
参考文献:
[1]李子奈.计量经济学[M].高等教育出版社,2009年8月
[2]易丹辉.数据分析与EViews应用[M].中国人民大学出版,2008年
[3]巴曙松.基于可加模型的外汇储备影响因素的实证研究[J].金融研究,2007年