举债能力下地方政府债务可持续性条件研究 2017毕业论文下载

一、政府债务可持续性条件
　　目前，对跨期预算平衡公式方法的研究主要存在三种方法

第一，基于政府基本跨期预算平衡，建立政府当期收入等于支出的预算平衡方程，推导跨期预算约束条件以及相应的横截面条件

该种方法说明了在无限时期条件下，政府的当期债务余额应该等于未来每期政府财政盈余折现之和，才能实现政府债务的长期可持续

第二，将中央银行货币发行的职能与政府职能相结合的方法

该方法在政府基本跨期预算平衡的基础上，引入了铸币锐收入，政府可以通过发行货币进行融资

第三，将债务的期限结构纳入债务可持续性的考虑范围

该方法引入平均还债年限，得到平均还债年限越长，即政府的长期债务比重越大，债务利息率越低，越有利于政府债务可持续性的结论

该结论对我国地方政府举债的期限结构调整具有很好的理论指导，我国地方政府债务的期限结构短期债务占比较高，该种方法直接指出了延长债务的期限，更有利于地方政府债务的可持续性

　　二、地方政府的举债能力
　　地方政府借贷以及地方政府债券的风险高于国债，地方政府的举债能力与中央政府也存在差距，且当地方政府需要通过融资吸纳能过的资金用于政府投资时，地方政府的真实举债能力与实际举债额度可能会存在差距，本文将这种差距理解为地方政府通过政治行政手段，利用企业对良好政企关系的偏好等因素而得到的信贷

这种信贷不是地方政府按照市场规则得到的

因此，当地方政府的真实举债能力与实际举债额度之间差距越来越大时，说明地方政府通过“行政特权”等方式加大了对地方经济环境的扭曲，加大了社会融资成本，造成地方经济增长的“瓶颈”，从而又影响到地方政府的税收收入

地方政府为了带动经济增长突破“瓶颈”，进而加大举债力度和投资力度，形成地方政府举债的恶性循环

因此，本文认为通过这种通过非真实举债能力而发生的债务是不可持续的

　　三、举债能力下地方政府债务可持续性条件
　　本文认为地方政府债务可持续要求符合基本的跨期预算约束条件以及横截面条件，即地方政府债务的可偿还性，还应该满足举债能力的约束，即地方政府能够继续从市场中获得再融资的能力

地方政府债务的再融资能力要求政府每期新增债务对经济环境的影响至少是不坏的

本文将通过地方政府的真实举债能力与实际举债额度的差距来度量
　　建立基本的跨期预算约束模型：

左边表示t时期的新增政府债务，而表示政府t时期的财政缺口，即t时期新增的举债需求

其中， 表示t期的政府债务存量， 为利率， 为t期政府预算内的财政支出， 为t期政府预算内的财政收入

　　引入地方政府的举债能力，假设地方政府根据举债能力进行融资：

其中， 表示t时期地方政府的举债能力

等式右边表示t时期的举债能力乘以新增的举债需求，等于t时期的新增政府债务

取值在[0，1]范围内

于是有 ，为方便表示，设 为均值且政府具有无限期寿命，则上述公式可以简化为：

关注等式右边 ，有：(1) ，因此当利率r提高时，未来各个时期政府财政盈余的现值减少，t时期的可持续债务额度相应的缩小

当利率升高时，举债成本变高，导致收益的现值减少，政府应该相应的降低债务存量，从而保持债务的偿还能力;当利率不变时，举债能力 越高， ，政府实际举债额度越接近完全按照需求的债务量，其未来盈余的现值越接近全需求举债下的现值，即未来盈余的现值下降

若当期地方政府对资金的需求倾向过高，则会选择在其真实举债能力的基础上进行超额举债，则其未来盈余的现值变低，债务不可持续风险增加

当 时，则地方政府得到了举债能力外的融资，即地方政府通过行政特权等手段方法，扭曲市场环境，间接地导致了政府下一期举债能力降低，形成恶性循环

因此，本文添加 作为政府再融资能力的约束

　　最终，本文得到了地方政府债务的可持续条件：
　　; 且 参考文献：
　　[1]伏润民,缪小林,师玉朋.政府债务可持续性内涵与测度方法的文献综述——兼论我国地方政府债务可持续性[J].经济学动态,2012(11).
　　[2]洪源,李礼.我国地方政府债务可持续性的一个综合分析框架[J].财经科学,2006(4).
　　[3]李秋婵.跨期预算约束下地方政府债务规模的实证研究[J].统计与决策,2015(10).

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